季报个人见解 (August 2019)

组合内的公司季报也陆续出炉，就让笔者来做一些小小的分析~

FPI - YoY 业绩大幅成长了53.3%，尤其是在这段备受挑战的营运环境下，实属不易。而净利也成长了25.2%；主要是受到成本（最低薪金制以及员工成本）上升，进而压缩了其净利。

季报里也反映了FPI的存货以及应收账款相对提高；但是管理层有信心可以在60至90天内收回尾款，增加的存货也可以有效地被消化。

FPI的现金流也非常健康，而且迄今为止Q1 & Q2的净利也提升了将近 22%，符合管理层承诺的双位数增长。尽管股价不升反跌，但也无阻笔者继续建仓的信心。

MATRIX - 营业额与净利皆YoY 上扬，得益于 Bandar Seri Sendayan 以及 Bandar Seri Impian 的住宅及商业单位较高的收入。除了金群利的休闲设施转亏为盈，教育设施收窄亏幅之外，产业以及建筑业绩都有了正面的成长。

在宣布0.03的中期股息的同时（比去年同期少了0.0025 T.T），金群利也对2020财政年的展望相当乐观。加上拥有12亿的unbilled sales支撑营收，而且澳洲的生意也越做越大，一流的公司！

MAYBANK - 宣布了0.25仙的股息，可以肯定的是股价会获得一定的支撑。而隔天开市股价更是反弹了0.10仙。而季报 YoY 盈利也小幅下滑，主要是净利 (Net Interest Margin) 及Islamic Bank受到侵蚀。

得益于印尼业务的成长，很大部分抵消了隔夜利率下调对马银行带来的冲击。无论如何，根据现在马来西亚的经济面貌来看，国家银行很大可能会在接下来的10月再一次宣布降低隔夜利率25个基点。这对马银行接下来的营收来说更加是负面。

不管怎样，现阶段的股价仍然很诱人；辅上稳定的6%股息，因此会继续纳入来作为笔者组合里的防御砥柱。