Vizione 季报个人见解

这个月份组合中的公司公布的季报都不甚理想；LPI盈利虽然微幅滑落，但尚在可接受的范围，而今天Vizione公布的财报就着实是颗炸弹了：营业额 YoY 下滑了34.7%，盈利也是大跌54.4%。无论是营业额或是盈利，皆是近两年来的第二低。

业绩下滑的原因并未有在季报里详加透露，Review of performance 中也只是将业绩跟前一季业绩以及去年同期业绩加以对比，并未进行过多的说明与分析。然而季报里头需要注意的是其现金流已经减少到了一个蛮危险的水平：手持现金与短期债务几乎持平 (RM 258M 对比 RM 251M)，对于公司竞标工程并不是很有利。虽然说在进行私下配股 (Private Placement) 后会有一笔可观的现金流，但是相信短期内将不会纳入公司的balance sheet里，也意味着公司可能要等到 Q3 才会收到来自买方的配股资金。

以一个投资者的角度来说就不是那么地讨喜了：公司业绩下滑加上私下配股的关系而导致每股盈余 (Earning Per Share, EPS) 被稀释了10%，股价也随之下滑。隔天开盘估计也会有一波卖压抛售表现不如预期的Vizione，如果没有利好消息，股价应该会持续横摆一段时间。因此接下来公司在收到筹募的资金之后要怎么善用，将是投资者需要追踪的。假设得益于筹募到的资金，公司因此成功竞标到了大型工程，这将会是一大利好，也能推动股价；反之如果公司并没有最大化运用所筹募到的资金，就真的是GG了。

笔者原本希望投入在Vizione的资金可以藉由一波短炒高卖的操作来增大本身的资金，但是也深知自身功力不足，因此这笔用来投机的资金并不多(本身投资组合的10%以下)；怎么知道一不小心就被深套了。无论如何，笔者将会密切关注Vizione接下来的业绩，如果表现不理想的话也不会心软，一定会止损。

LPI 季报个人见解

伦平的季报终于出来了。跟之前几年相比，这次的季报出炉稍微迟了些些，而业绩也稍微下跌。考量到这一季的外围动荡不安，地缘政治因素大都是负面的，所以笔者认为这次的季报已经算是不错了。

在分析季报之前，笔者尝试将自身持有的公司组合的一些关键数据放进了excel并加以整理，一方面是为了让自己能够更好的掌握以及管理自己的组合；另一方面也是对于公司最近五年的发展趋势能够更加了解。这次的文章开始就会尝试加入笔者自制的图表及记录，让文章阅读起来会更加简易。

这次的营业额虽然 YoY 上扬8.5%，但是由于索赔率 (也作总承保保费，Gross Written Premium) 增加而导致盈利下滑了4.3%。需要注意的是，公司的现金流下降了许多，从年前的4.2亿锐减至现在的2.1亿，幅度高达50% (参阅公司的资产表里的Cash and Cash equivalents) ；公司的股东权益 (Equity) 也因为派发了股息进而导致保留盈余 (Retained Earnings) 下滑，从而缩水了11.3%。

一般上Q3以及Q4是伦平的传统强季，市场也对于公司的下半年财政年基予厚望，业绩虽然略微下滑，但仍然符合市场预期。就笔者个人观点，留着收收股息是不错的，但是也许今次财政年可能难有成长。

放眼未来，国家银行延迟开放火险公开竞争的措施，不得不说给了火险占去年收益42.4%的伦平更加多时间准备的机会。管理层也透露接下来的营运环境会相当严峻；因此短期内笔者不会建仓加码，除非市场对于这次的业绩反映过度，抛售股票到够低够安全的价码 (希望真的会出现XD)。