FPI个人季报见解

再次迎来马来西亚股市大部分公司释出季报的高峰期，而这次的季报由于包含了三月至四月因为行动管制令而暂停营业的关系，可以预见的是很多公司的业绩都会很难看。笔者的投资组合当然也不能幸免，幸亏投资组合内首先出业绩的公司——FPI的业绩表现仍然优于预期。

FPI由于受到3月18日行动管制令的影响，必须暂停营运；虽然四月尾已经能够开厂做生意，但是大概有接近40多天是完全没有生意的。因此，营业额理所当然下滑了42.6%，但是扣除了成本以及其他开销后，Q2盈利居然还好过上一季！而且对比起去年同期（没有Covid 19疫情)，表现仅仅是微幅萎缩接近5%。假设没有这40多天的空窗期，FPI的盈利铁定会超越去年同期的业绩。

细读其资产负债表，可以发现应收账款以及存货都相差不大；而现金流依旧强劲，公司目前拥有RM 1.46亿的现金，光是现金比例就占据了公司总资产的34%。虽然现金流在本季度出现了28.3%的跌幅，对比起去年同期少了RM 5.7百万；不过管理层在季报中透露，公司目前仍处于净现金状态，因此现金流减少并不成问题。少了的钱估计有一部分拿去偿还供应商的欠款，上图就可以见到FPI的应付账款少了将近三分之一，总负债也进一步减少。

公司更批露，应收账款的周期目前处在正常水平（60-90天），而存货也足以应付公司来临几个月的生产需求与供货量。值得一提的是本季度的盈利会优于预期是因为多了一笔RM 2百万的拨备回笼，笔者认为是去年Q4季度的坏账所作出的拨备已经成功被收回。

展望方面，今年仍旧是充满挑战的一年，不稳定的地缘政治以及市场的疲弱会进一步影响到公司的销量以及运营成本。尽管如此，管理层还是有信心能够确保今年能够持续保持盈利。FPI身为台湾Wistron的子公司，派息向来都会很大方以确保母公司持续收到稳定的利息收入，因此只要公司有盈利并且现金流没问题的话，FPI基本都会派息。公司在释出Q2季报之后，股价也从原本的RM 1.40上升到RM 1.58，证明市场也对公司重拾信心。在此笔者乐观相信，FPI最坏的情况已经度过，下半年的业绩肯定会比上半年更加好。